近日，QFII/RQFII投資額度放(fàng)開，吸引更多中(zhōng)長期資金入市，金融開放(fàng)進一(yī)步提速。分(fēn)析人士認爲，這是資本市場開放(fàng)進程中(zhōng)的重要一(yī)步，短期有望提振風險偏好，但更多反映監管層深化金融市場開放(fàng)、引入更多長線資金的決心。

  此外(wài)，證監會“深化改革12條”出爐，資本市場改革持續加碼，券商(shāng)闆塊的投資價值被看好，多條業務線迎來潛在增量，長期業務模式變革可期。

  短期沖擊有限

  9月10日，國家外(wài)彙管理局宣布，取消QFII（合格境外(wài)機構投資者）和RQFII（人民币合格境外(wài)機構投資者）投資額度限制，同時取消RQFII試點國家和地區限制。

  今年以來，MSCI、富時羅素、标普道瓊斯指數相繼納入A股或提升納入比例，外(wài)資配置A股需求強勁。不少分(fēn)析人士認爲，QFII/RQFII投資額度限制取消，有利于促進外(wài)資加速布局A股市場，迎合了外(wài)資對A股的配置需求，有利于吸納增量資金，提升市場的國際化水平。

  “目前外(wài)資配置A股的渠道，主要是通過QFII、RQFII、陸股通。此次QFII/RQFII投資額度放(fàng)開，短期可提振情緒，中(zhōng)長期對海外(wài)資金具有引流作用。而外(wài)資的流入有望加速，未來在A股市場的話語權、定價權、影響力将更加凸顯。”某中(zhōng)型券商(shāng)策略分(fēn)析師對《國際金融報》記者表示。

  對于A股的影響，業界認爲，考慮到使用額度偏低、外(wài)資渠道偏好等因素，此次QFII/RQFII投資額度限制取消，短期影響程度較爲有限。

  “此舉不會帶來即時性的影響，因爲目前QFII額度使用遠遠沒有達到上限，且北(běi)向通逐漸成爲外(wài)資進入A股的主要途徑。”瑞銀證券非銀行業分(fēn)析師曹海峰認爲，在QFII方面，目前累計獲批投資額度僅爲1114億美元左右，遠低于之前額度上限（3000億美元）；在外(wài)資持有A股增加的同時，北(běi)向通占比從11%提升到60%，逐漸成爲外(wài)資持有A股的主要渠道。

  西南(nán)證券策略分(fēn)析師朱斌表示：“QFII/RQFII審批手續比較複雜，因此已用額度比較低，大(dà)部分(fēn)資金取道陸股通投資A股，對QFII/RQFII形成了分(fēn)流作用。”

  外(wài)資持股占比提升

  近年來，外(wài)資持續流入A股，已經成爲我(wǒ)國資本市場重要參與者之一(yī)。根據央行公布的數據，截至2019年6月，境外(wài)機構及個人持有境内股票(piào)資産總市值約1.65萬億元，僅次于公募基金1.98萬億元的持股規模。當前外(wài)資持股占 A 股總市值的2.82%，占自由流通市值的7.47%，二者分(fēn)别較2016年末的1.19%和 3.21%有顯著提升。

  川财證券宏觀策略首席分(fēn)析師鄧利軍表示，此次取消QFII和RQFII投資額度限制，表明我(wǒ)國積極主動地推進金融市場對外(wài)開放(fàng)。外(wài)管局亦表态将繼續深化外(wài)彙管理改革，支持境外(wài)投資者投資境内金融市場，提升跨境投融資便利化程度。從長期來看，此舉将有望推動外(wài)資持續流入A股市場，進一(yī)步改善A股投資者結構。

  “外(wài)資流入上限擴大(dà)長線利好股市，爲市場帶來潛在增量資金的可能。就牛市第二起點而言，3500點值得期待。”中(zhōng)信建投首席策略分(fēn)析師張玉龍認爲。

  金融開放(fàng)提速，A股與國際接軌，哪些投資機會值得關注？

  中(zhōng)泰證券建議關注三方面機會：一(yī)是确定性溢價機會，A股的确定性溢價正全面回歸。MSCI将A股因子進一(yī)步提升，大(dà)市值公司将首先受益。二是高股息、低波動股投資機會，符合這些特征的股票(piào)未來被外(wài)資持有的可能性較大(dà)。三是科技新興行業機會，總資産最高的10家美國開放(fàng)式股票(piào)基金偏好互聯網、軟件、半導體等科技行業，A股投資風格理念與國際接軌有望加速，科技新興行業将存在長期機會。

  行業配置方面，國信證券首席策略分(fēn)析師燕翔認爲：“随着外(wài)資投資A股的制度政策障礙逐漸消除，外(wài)資會加大(dà)對A股的投資力度，預計未來市場不斷開放(fàng)下(xià)，家用電器、休閑服務、食品飲料、建築材料和醫藥生(shēng)物(wù)等行業中(zhōng)ROE（淨資産收益率）持續穩定較高的企業将會收益。”

  券商(shāng)業務變革可期

  9月9日至10日，證監會召開座談會，提出全面深化資本市場改革的12個方面重點任務（簡稱“深化改革12條”），主基調仍圍繞再融資松綁等政策和激發資本市場活力兩個方面展開。

  實際上，資本市場改革持續加碼。2019年以來，随着科創闆和注冊制、并購重組松綁、兩融交易制度優化等一(yī)系列政策出台，改革加速推進。

  券商(shāng)闆塊的投資價值因此也被看好。國盛證券銀行業首席分(fēn)析師馬婷婷表示，券商(shāng)作爲資本市場最重要的中(zhōng)介，無論是支持直接融資，還是有效激發市場活力方面，都是直接受益者。“長期來看，受益于資本市場改革釋放(fàng)的政策紅利，證券行業有望健康穩健發展。深化改革不斷推進，後續配套政策将會持續落地，将有效提振市場情緒”。

  鄧利軍認爲，券商(shāng)将從兩方面受益：一(yī)是擴大(dà)資本市場對外(wài)開放(fàng)、公募基金納入養老金投資範圍等措施爲市場帶來長期增量資金，從而推動市場整體風險偏好改善，提升券商(shāng)經紀業務的業績；二是會議所強調的優化重組上市、再融資制度，以及推進分(fēn)拆上市試點等措施，爲券商(shāng)投行業務的經營業績帶來改善預期。

  同時，券商(shāng)長期業務模式變革可期。在曹海峰看來，盡管此次額度放(fàng)開短期對券商(shāng)行業基本面的影響有限，但在改革開放(fàng)繼續深化的背景下(xià)，目前中(zhōng)國券商(shāng)跟海外(wài)券商(shāng)相比，缺失的幾塊杠杆型業務（如衍生(shēng)品、做市商(shāng)、主經紀商(shāng)等業務）會逐漸放(fàng)開且發展，能從中(zhōng)長期提高券商(shāng)的杠杆和中(zhōng)樞的資本回報率。“頭部券商(shāng)因其高評級會有先發的機會，且因其風控能力強，機構客戶多，在目前分(fēn)類監管格局下(xià)，具有主導性的優勢”。

  恒豐泰石董事總經理韓玮在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“未來随着我(wǒ)國私募證券投資基金的發展、上市衍生(shēng)品種的進一(yī)步豐富、挂牌股票(piào)債券以及其它交易品種數量的大(dà)幅提升，我(wǒ)國證券行業的衍生(shēng)品、做市商(shāng)、主經紀商(shāng)等業務都會有很大(dà)的發展潛力。”